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新三板改革启动 或迎来价值修复行情

2019年10月29日 10:59
作者:李思
来源: 上海金融报

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原标题:新三板改革启动 或迎来价值修复行情

    市场期盼已久的新三板改革正式启动。证监会近日宣布,已确定新三板综合改革的总体思路和改革方案,接下来将积极推进重点改革任务落地。受此影响,10月28日,新三板做市指数及头部股票迎来一波放量普涨。

  新三板迈入“提质”时代

  根据《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,全国中小企业股份转让系统是全国性证券交易场所,主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。

  “新三板作为我国资本市场的重要组成部分,在经济转型和产业升级中肩负着重要责任。过去几年,新三板扩容太快,短短几年时间挂牌了上万家企业,但由于企业质地参差不齐,加之500万元的投资门槛,导致了新三板交易不活跃,挂牌企业难以实现融资或上市交易的目的。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对《上海金融报》记者表示。

  数据显示,2018年至2019年,新三板企业定增募资规模明显下滑,即便是创新层企业,2019年仅合计融资83.10亿元,平均每家企业仅融得1.40亿元。与此同时,新三板企业申报主板IPO的跨市场制度并未有效衔接。数据显示,2017年以来,有68家新三板企业成功IPO,占同期IPO公司数量的10%,而申报上市的新三板企业在总申报企业中的占比长期维持在20%左右。

  据了解,此次新三板改革主要涉及五个方面,一是优化发行融资制度,允许创新层企业向不特定投资者发行股票;二是完善市场分层,设立精选层,配套形成投资者适当性差异化安排;三是建立挂牌公司转板上市机制;四是加强监督管理,实施分类监管;五是健全市场退出机制,完善摘牌制度。

  中银国际证券分析师王维逸对《上海金融报》记者表示,新三板改革有三大看点。“首先,市场分层进一步细化,加入精选层后层次更加分明,形成‘精选层、创新层和基础层’市场结构,有利于提高监管效率,降低挂牌公司的挂牌成本。其次,优化发行融资制度,允许挂牌公司非定向公开发行股票,有利于提高挂牌公司融资便利性。第三,转板机制落地,实现多层次资本市场互联互通,有利于新三板起到资本市场‘承上启下’的作用。此外,由于挂牌公司转板需要在精选层挂牌一定期限,相当于对企业的信息披露和经营稳定性有一个考验期,有利于提升投资者对挂牌公司的认可程度和评价。”王维逸指出。

  “此次新三板改革具有里程碑意义,是基于新三板成立、扩容、设立创新层后的又一重要举措,标志着新三板正式从量的扩充步入质的升级,进入发展新时代。”东北证券研究总监对《上海金融报》记者表示,“新三板整体改革举措全面系统,不仅贯穿发行、融资、交易、监管、退市等全周期流程,还有针对精选层和转板的重大创新,超出市场预期。”

  有望迎来价值修复行情

  “与以往多次改革不同,此次全面启动深化新三板改革,很多改革措施直指新三板市场的痛点、难点和关键点,如精选层、直接转板机制、引入公募基金、公开发行等。新三板市场必将进入新的发展阶段,无论对挂牌公司、投资者,还是中介机构等来说,均是重大利好。”联讯证券分析师彭海对《上海金融报》记者表示,“此番改革是为了让真正优质的挂牌企业融资渠道更加畅通,也使投资者能更方便地投资新三板头部企业。”

  “应该说,当前推出新三板的深化改革方案非常及时,符合市场的需求,有可能激活新三板交易。”杨德龙表示,通过引入公募基金等长期投资者,增加源头“活水”,一方面有利于降低投资者参与门槛,另一方面也为公募基金提供了新的投资标的。

  杨德龙进一步表示,新三板深化改革逐步推进和落实,市场交易量有望重回活跃。“经过连续几年的下跌,很多新三板挂牌企业的价格已跌到历史低位,投资价值开始凸显,有望迎来价值修复行情。特别是精选层制度和转板制度,为质地优良的新三板企业提供了良好的契机,有利于价值发现。”杨德龙称。

(责任编辑:DF515)

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